紅周刊丨劉杰

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，已披露的即將于下周網(wǎng)上發(fā)行的新股共有9只，而本周網(wǎng)上發(fā)行的新股有10只，如此情況反映出，新股發(fā)行仍相當(dāng)火熱。從板塊分布來(lái)看，下周有5只新股集中在創(chuàng)業(yè)板、2只在科創(chuàng)板、2只在北交所，主板仍無(wú)新股發(fā)行。

從行業(yè)分布來(lái)看，下周發(fā)行的新股主要涉及專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、金屬制品業(yè)、零售業(yè)等。

(資料圖片僅供參考)

賽維時(shí)代凈利潤(rùn)“腰斬”

過于依賴第三方平臺(tái)

在下周擬發(fā)行的新股中，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)力的B2C跨境電商龍頭賽維時(shí)代備受矚目。在業(yè)務(wù)流程上，其以全鏈路數(shù)字化能力和敏捷型組織為基礎(chǔ)平臺(tái)，結(jié)合供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)及多年出口跨境運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，通過Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方電商平臺(tái)以及SHESHOW、Retro Stage等垂直品類自營(yíng)網(wǎng)站滿足全球消費(fèi)者高品質(zhì)、個(gè)性化的時(shí)尚生活需求。

出口跨境電商通過建立自有品牌，可以減輕對(duì)品牌商的依賴，提高自身議價(jià)能力，同時(shí)在競(jìng)爭(zhēng)中形成差異化并將其固化到消費(fèi)者心中以建立認(rèn)同感，從而提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi)（2020年至2022年），賽維時(shí)代已孵化63個(gè)營(yíng)收過千萬(wàn)的自有品牌，占其商品銷售收入的比重為88.07%。

根據(jù)Google《中國(guó)時(shí)尚電商發(fā)展報(bào)告》，配送及時(shí)性在美國(guó)消費(fèi)者線上購(gòu)物的主要影響因素中排名第三。為滿足保證配送時(shí)效性，賽維時(shí)代以歐洲、北美海外倉(cāng)及國(guó)內(nèi)倉(cāng)為依托，建立倉(cāng)儲(chǔ)物流體系。2022年，其歐洲倉(cāng)、美東倉(cāng)、美西倉(cāng)日最大訂單處理能力分別超過9500單、1.9萬(wàn)單、2.05萬(wàn)單。基于其強(qiáng)大的倉(cāng)儲(chǔ)及物流體系，報(bào)告期內(nèi)，其日均發(fā)貨訂單處理量近7萬(wàn)單。

值得注意的是，此前在疫情的催化下，跨境電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，但隨著行業(yè)紅利的消退，跨境電商的日子越來(lái)越難過，賽維時(shí)代也不例外，2022年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.09億元，同比下滑11.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.85億元，同比下滑46.76%，近乎“腰斬”。公司表示，主要為階段性因素助推的境外線上消費(fèi)高峰回落導(dǎo)致的收入下降。除此之外，國(guó)際物流運(yùn)費(fèi)上漲、亞馬遜配送費(fèi)上漲和海外倉(cāng)布局新增費(fèi)用等因素影響以及規(guī)模效應(yīng)下降也對(duì)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)斐闪藳_擊。

實(shí)際上，賽維時(shí)代對(duì)第三方平臺(tái)過度依賴也是導(dǎo)致其業(yè)績(jī)下滑的重要原因。報(bào)告期內(nèi)，其在亞馬遜平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.12%、85.55%、89.86%，不難看出，其實(shí)現(xiàn)銷售近乎全仰仗于亞馬遜。

2021年下半年，亞馬遜出臺(tái)了一系列政策，具體為，Amazon發(fā)布的庫(kù)容新政，導(dǎo)致大批賣家在亞馬遜FBA倉(cāng)的庫(kù)容大幅下降；同時(shí)，其責(zé)令關(guān)停存在刷單、刷評(píng)論等違規(guī)操作的商家，掀起一波對(duì)國(guó)內(nèi)跨境電商的“封號(hào)潮”。前述多重因素疊加下，國(guó)內(nèi)跨境電商紛紛出現(xiàn)低價(jià)清貨行為。

賽維時(shí)代的業(yè)績(jī)直線下滑，暴露出其過于依賴第三方平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，第三方平臺(tái)具有極大的話語(yǔ)權(quán)，一旦平臺(tái)政策出現(xiàn)變動(dòng)，很可能會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

信音電子業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

關(guān)聯(lián)交易值得警惕

信音電子因較高的知名度，獲得了投資者關(guān)注。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、消費(fèi)電子和汽車等領(lǐng)域。其是惠普、聯(lián)想、華碩、宏基等國(guó)際知名電腦品牌的合格供應(yīng)商，并與廣達(dá)、仁寶、英業(yè)達(dá)等國(guó)際知名代工廠建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力，截至2022年末，信音電子擁有241項(xiàng)境內(nèi)專利技術(shù)和161項(xiàng)境外專利技術(shù)，其中發(fā)明專利10項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)10項(xiàng)，實(shí)用新型382項(xiàng)。2020年12月，其成為全球第一批取得USB-C Receptacle 40Gbps（USB4）連接器認(rèn)證的制造商，根據(jù)百佳泰（USB技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)指定實(shí)驗(yàn)室）網(wǎng)站顯示，截至2022年末，其共有24個(gè)料號(hào)的USB4產(chǎn)品通過該認(rèn)證，通過數(shù)量排名第一。

受益于新能源汽車、數(shù)據(jù)與通信、電腦及周邊、消費(fèi)電子等下游行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，全球連接器市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)Bishop&Associates的統(tǒng)計(jì)，連接器的全球市場(chǎng)規(guī)模已由2014年的554.02億美元增長(zhǎng)至2021年的779.91億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.01%，2021年全球連接器規(guī)模較2020年增長(zhǎng)24.30%。

不過，2022年，全球及筆記本出貨量增長(zhǎng)放緩，據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)年全球筆記本出貨量比2021年下滑19%，受此影響，信音電子公司筆記本電腦連接器收入和占比均有所下滑，進(jìn)而也影響到了公司整體業(yè)績(jī)。2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為8.68億元、9.51億元、8.74億元，同比增速分別為19.86%、9.65%、-8.16%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.08億元、1.04億元、0.96億元，同比增速分別為86.80%、-3.77%、-7.03%。

值得注意的是，信音電子核心產(chǎn)品為筆記本電腦連接器，報(bào)告期內(nèi)，其對(duì)終端品牌惠普的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為35.84%、35.55%、34.54%，對(duì)終端品牌戴爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為11.10%、14.51%、12.50%，可見，其存在對(duì)終端品牌商銷售集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

不僅如此，信音電子還存在大量的關(guān)聯(lián)交易，報(bào)告期內(nèi)，其關(guān)聯(lián)交易金額分別為6579.02萬(wàn)元、8724.06萬(wàn)元、8723.91萬(wàn)元，占收入比重分別為7.59%、9.17%、9.98%。主要為向公司的關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商SE（USA）、臺(tái)灣信音銷售連接器。關(guān)聯(lián)交易之下，企業(yè)交易的真實(shí)性及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性都會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，故投資者應(yīng)警惕信音電子的關(guān)聯(lián)交易問題。

（本文已刊發(fā)于7月1日《紅周刊》。）

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