近日，美國聯(lián)邦儲備委員會進(jìn)行今年以來第四次加息，引發(fā)全球多國連鎖反應(yīng)，國際金融市場持續(xù)動蕩。為應(yīng)對美國貨幣政策和美國濫用金融霸權(quán)帶來的巨大沖擊，世界多國積極探索“去美元化”路徑。專家分析指出，全球“去美元化”趨勢由來已久。當(dāng)前，美國將美元“武器化”的行為，正在一步步損害美元信用，加速全球“去美元化”趨勢。

“繞過美元”應(yīng)對美元升值

(相關(guān)資料圖)

7月27日，美聯(lián)儲宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到2.25%至2.5%之間。這是美聯(lián)儲今年以來第四次加息，也是連續(xù)第二次加息75個(gè)基點(diǎn)。今年以來，美國結(jié)束超寬松貨幣政策，接連加息、不斷縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，不僅加大了美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，也引發(fā)全球金融市場連鎖反應(yīng)，許多國家面臨通脹高企、外債攀升、資本外逃等一系列問題。

數(shù)據(jù)顯示，以色列今年7月的年化通脹率達(dá)5.2%，創(chuàng)下2008年10月以來最高水平。埃及7月份年化通脹率達(dá)13.6%，是2019年5月以來最高水平。突尼斯6月份年化通脹率飆升至1991年10月以來最高水平。土耳其里拉對美元匯率8月份跌至約18:1，與一年前相比貶值超過一半。

為應(yīng)對美國貨幣政策對本國經(jīng)濟(jì)帶來的巨大沖擊，世界多國開始探索在國際貿(mào)易中使用雙邊和多邊貨幣協(xié)議結(jié)算交易，推進(jìn)外匯儲備多元化，減持美債，通過多種方式“去美元化”。

美國對俄羅斯的金融制裁逼迫俄羅斯啟動“去美元化”舉措。4月1日起，俄羅斯向“不友好”國家和地區(qū)供應(yīng)天然氣時(shí)改用盧布結(jié)算。6月，俄羅斯在金磚國家相關(guān)會議上提出，正在推進(jìn)基于金磚國家一籃子貨幣的儲備貨幣開發(fā)工作。

在歐洲，提升歐元國際地位一直是歐盟的重要目標(biāo)，歐盟此前就已開始“去美元化”嘗試。早在2019年年初，德國、英國、法國3國創(chuàng)立“貿(mào)易互換支持工具”(INSTEX)系統(tǒng)，以幫助歐洲企業(yè)繞過美元結(jié)算，開展和伊朗的相關(guān)貿(mào)易。此后，俄羅斯也加入該系統(tǒng)。同年11月，比利時(shí)、丹麥、芬蘭、挪威、荷蘭和瑞典6國加入該系統(tǒng)。目前，已有14個(gè)歐盟國家加入INSTEX，并且完成首筆交易。

在亞洲地區(qū)，7月，印度央行推出國際貿(mào)易的盧比結(jié)算機(jī)制；東盟五大經(jīng)濟(jì)體7月達(dá)成共識，計(jì)劃成立區(qū)域集成支付網(wǎng)絡(luò)，以繞過美元直接進(jìn)行外匯結(jié)算。

在中東地區(qū)，伊朗外匯市場啟動伊朗里亞爾/俄羅斯盧布貨幣交易，俄方表示，將逐步在與伊朗的貿(mào)易中放棄使用美元；土耳其正與俄羅斯協(xié)商雙邊貨幣協(xié)議，內(nèi)容包括土耳其用盧布購買俄羅斯能源，并接受俄羅斯游客在土耳其使用盧布消費(fèi)等；以色列央行今年開始將加元、澳元、日元和人民幣納入其外匯儲備，并計(jì)劃將美元在其外匯儲備中的比例由66.5%降至61%；埃及央行今年一季度新購買44噸黃金，使得該國黃金儲備增加了54%。

與此同時(shí)，許多國家大量拋售美債。美國財(cái)政部最新公布的國際資本報(bào)告（TIC）顯示，作為美國第一大海外債權(quán)國，日本6月之前連續(xù)3個(gè)月減持美債。第三大美債持有國英國6月份減持191億美元至6154億美元。今年5月，愛爾蘭、比利時(shí)、盧森堡、瑞士等美債前十大持有國紛紛拋售美債。美國商業(yè)電視頻道報(bào)道稱：“美聯(lián)儲為控制通脹而采取的快速加息措施，已經(jīng)令美債的吸引力大幅下降?！?/p>

國際貨幣基金組織（IMF）日前發(fā)布的“官方外匯儲備貨幣構(gòu)成”報(bào)告顯示，2021年第四季度，美元在全球央行國際儲備中的市場份額，從上一季度的59.15%降至58.81%，創(chuàng)下26年以來的新低。

“去美元化”漸成趨勢

據(jù)美國《國會山報(bào)》報(bào)道，在美國制裁俄羅斯之后，很多國家對繼續(xù)使用美元進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算產(chǎn)生疑慮，其中就包括金磚國家，而這些國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值占全球的24%以上。俄烏沖突爆發(fā)后，為摧毀俄羅斯經(jīng)濟(jì)，美國等西方國家將莫斯科踢出環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會（SWIFT）支付系統(tǒng)。美國將美元“武器化”的舉措，引發(fā)多國警惕。

“俄烏沖突發(fā)生后，美國對俄羅斯發(fā)動前所未有的金融制裁，是引發(fā)全球‘去美元化’趨勢的直接原因之一。俄烏沖突既是地緣之爭，也是‘幣緣’之爭——美國沒收俄羅斯相關(guān)海外資產(chǎn)，凍結(jié)其主權(quán)財(cái)富基金，將俄主要銀行踢出SWIFT等，實(shí)際是在金融層面大肆掠奪俄羅斯國家財(cái)富。”中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心美歐研究部副部長、研究員張茉楠接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，美國對俄制裁帶來的系列連鎖反應(yīng)再一次證明，美國無論是對某個(gè)國家直接動用金融制裁，還是由于對某個(gè)國家的金融制裁導(dǎo)致其他國家面臨次級制裁，都將對相關(guān)國家造成巨大沖擊。美國的金融制裁改變了以往國際金融市場的運(yùn)作邏輯，國際金融市場不再遵循中立原則，主權(quán)國家擁有的財(cái)產(chǎn)不再不可侵犯；美國可以將美元作為任意制裁他國的武器，美元甚至可能成為“高風(fēng)險(xiǎn)”的國際結(jié)算工具。長期看，這對美元的國際公信力造成了嚴(yán)重?fù)p害。

中國銀行研究院研究員梁斯接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，全球“去美元化”趨勢由來已久。一方面，長期以來，一些國家面臨美國制裁，不得已需要尋求以美元之外的結(jié)算方式進(jìn)行經(jīng)貿(mào)活動，探索使用本國貨幣進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算。俄烏沖突發(fā)生后，這一現(xiàn)象更為明顯。另一方面，近年來，新興市場國家經(jīng)濟(jì)體量不斷上升，全球經(jīng)濟(jì)重心在逐步發(fā)生變化，歐元、日元、人民幣等貨幣的影響力有所提升，全球貨幣體系逐步呈現(xiàn)多元化趨勢。此外，2008年金融危機(jī)后，美國貨幣政策在量化寬松與收緊間不斷調(diào)整反復(fù)，美元幣值隨之不斷波動。作為全球主要結(jié)算和儲備貨幣，美元幣值不穩(wěn)定增加了非美貨幣國家使用美元進(jìn)行國際結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)，對這些國家的經(jīng)濟(jì)利益和穩(wěn)定發(fā)展造成負(fù)面影響。尤其是近期美聯(lián)儲接連提高利率，新興市場國家資本外流問題凸顯，很多國家被動提高本國利率，以應(yīng)對美元加息潮，穩(wěn)定本國金融市場，但這會影響經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

美國正在“摧毀”美元

據(jù)彭博社報(bào)道，紐約聯(lián)邦儲備銀行的幾位專家認(rèn)為，美元作為全球主要儲備貨幣的地位仍然相當(dāng)穩(wěn)固，“全球沒有任何東西可以與之匹敵”。

盡管如此，美元信用的不斷削弱還是引發(fā)美國業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂。美國密蘇里大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授哈德森分析，美聯(lián)儲近期持續(xù)收緊貨幣政策，加上石油和食品價(jià)格上漲，可能使一些發(fā)展中國家破產(chǎn)，迫使它們向美國投資者出售公共資產(chǎn)。美國正在通過美聯(lián)儲實(shí)施使發(fā)展中國家破產(chǎn)的貨幣政策。美國專欄作家弗麗達(dá)·吉蒂斯認(rèn)為，美國的貨幣政策正給其他已遭受連續(xù)打擊的經(jīng)濟(jì)體及其民眾制造新的問題。

“美國是美元國際地位的最大破壞者，美國的制裁大棒正在嚴(yán)重?fù)p害美元信用?！睆堒蚤J(rèn)為，美國任意進(jìn)行金融制裁、推行極限施壓，加劇美元信用的減弱趨勢，刺激了全球多國推動貨幣體系多元化的進(jìn)程。影響更為深遠(yuǎn)的是，貨幣循環(huán)的背后是全球產(chǎn)業(yè)循環(huán)，原本的“美元—石油美元—商品美元”全球貨幣循環(huán)遭到破壞。美元體系是由兩個(gè)大循環(huán)實(shí)現(xiàn)的：一個(gè)循環(huán)是，中東等石油生產(chǎn)國在能源貿(mào)易中以美元結(jié)算，并將石油收益投資于美國政府債券，實(shí)現(xiàn)“美元—石油美元”的循環(huán)；另一循環(huán)是，全球主要商品貿(mào)易大國，如中國、日本等國家將商品貿(mào)易盈余所取得的收益投資于美國金融市場，實(shí)現(xiàn)“美元—商品美元”的循環(huán)。如今，支撐美元體系的這兩大貨幣循環(huán)正在發(fā)生改變。一方面，隨著近年來美國能源獨(dú)立戰(zhàn)略的推進(jìn)，美國正從全球最主要的石油進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槭蛢舫隹趪?，美國對中東等石油輸出國能源依賴的降低，一定程度上推動中東國家尋找新的能源買家，實(shí)現(xiàn)出口多元化。另一方面，美國一意孤行推動與中國供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈“脫鉤”“斷鏈”，中國商品貿(mào)易盈余投資美國金融市場也將趨勢性放緩。上述變化將改變“美元—石油美元—商品美元”的貨幣循環(huán)流向，不僅影響著全球貨幣體系的循環(huán)結(jié)構(gòu)，更對全球金融體系和格局的改變造成深遠(yuǎn)影響。

梁斯分析，二戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟(jì)體量的全球占比長期保持在較高水平，美元也成為最主要的國際儲備和結(jié)算貨幣，并逐漸確立一家獨(dú)大的“霸主”地位。目前，美元在全球貿(mào)易結(jié)算、各國央行外匯儲備、全球債務(wù)計(jì)價(jià)以及全球資金流動中的占比仍處于絕對優(yōu)勢，雖然近年來地位有所下降，但其“霸主”地位短時(shí)間內(nèi)難以撼動?！叭ッ涝壁厔菖c全球政經(jīng)格局演變的關(guān)系非常密切。未來，“去美元化”可能伴隨全球政經(jīng)格局的演變緩慢波動進(jìn)行，這一趨勢會長期存在。

“盡管目前美元仍在國際貨幣體系中占據(jù)霸權(quán)地位，但全球‘去美元化’已成為不可逆的趨勢，國際貨幣體系的多元化格局正在逐漸形成?！睆堒蚤J(rèn)為，一方面，歐元作為全球第二大貨幣，盡管今年以來在地緣政治、能源危機(jī)下遭遇重創(chuàng)，但依舊是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的標(biāo)志，歐盟不會改變捍衛(wèi)歐元的決心，歐元與美元的博弈還會繼續(xù)。另一方面，中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，近年來人民幣國際化進(jìn)程不斷加快。當(dāng)前，人民幣已經(jīng)成為全球第三大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣、第五大儲備貨幣。隨著中國不斷擴(kuò)大金融市場，擴(kuò)大資本賬戶下的開放、境外人民幣資產(chǎn)多元化、加快建立人民幣計(jì)算支付清算系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)，人民幣的國際影響力將不斷增強(qiáng)。例如，中國已經(jīng)在RCEP的15個(gè)國家建立了7個(gè)海外人民幣離岸中心。這些變化將加速國際貨幣體系多元化。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 外匯儲備 儲備貨幣 今年以來 金融市場