財(cái)聯(lián)社7月22日訊（記者 武超）艾迪藥業(yè)（688488.SH）試圖通過(guò)投資入股南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南大藥業(yè)”），來(lái)對(duì)沖業(yè)務(wù)縮減帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但這筆蹊蹺的交易很快引發(fā)上交所的問(wèn)詢(xún)函。

【資料圖】

財(cái)聯(lián)社記者注意到，本次交易擁有兩大疑點(diǎn)，一是標(biāo)的估值溢價(jià)過(guò)高，達(dá)780.71%是否具有合理性；二是南大藥業(yè)多次被列為“失信被執(zhí)行人”，但公司未在對(duì)外投資公告中披露。

財(cái)聯(lián)社記者聯(lián)系艾迪藥業(yè)證券部，詢(xún)問(wèn)標(biāo)的公司“失信”是否會(huì)對(duì)交易構(gòu)成阻礙，公司人士表示暫時(shí)不方便回答相關(guān)問(wèn)題，需要等待對(duì)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)公告。

一直以來(lái)，艾迪藥業(yè)的人源蛋白業(yè)務(wù)高度依賴(lài)大客戶(hù)廣東天普生化醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天普生化”），但去年與天普生化交易金額從2億調(diào)減至1億，致使艾迪藥業(yè)僅上市一年即業(yè)績(jī)變臉、利潤(rùn)虧損。本次入股同行業(yè)公司，被視為穩(wěn)固市場(chǎng)地位的舉措，但艾迪藥業(yè)能否如愿尚待觀察。

與“老賴(lài)”交易 引上交所問(wèn)詢(xún)

根據(jù)艾迪藥業(yè)7月19日披露《關(guān)于對(duì)外投資的公告》稱(chēng)，公司擬以自有資金8600萬(wàn)元，向江蘇盛豐醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛豐醫(yī)療”）購(gòu)買(mǎi)其持有的南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南大藥業(yè)”）19.9646%的股權(quán)。

本次交易完成后，盛豐醫(yī)療對(duì)于南大藥業(yè)的持股比例將下降至40.3934%，而艾迪藥業(yè)將成為南大藥業(yè)的第二大股東。

從業(yè)務(wù)上看，雙方的合作比較契合。南大藥業(yè)是以人源蛋白產(chǎn)品（尿激酶制劑和原料藥）的生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主的生化制品企業(yè)，而人源蛋白業(yè)務(wù)也是艾迪藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。據(jù)艾迪藥業(yè)在公告中表示，本次投資受讓南大藥業(yè)19.9646%股權(quán)，有助于公司“人源蛋白原料制劑一體化”戰(zhàn)略的實(shí)施。

在這筆交易中，艾迪藥業(yè)給予了南大藥業(yè)較高的評(píng)估溢價(jià)，整體估值約為4.31億元，較其未經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)溢價(jià)率約為780.71%。盡管艾迪藥業(yè)稱(chēng)南大藥業(yè)在尿激酶市場(chǎng)上的占有率較高，但并未拿出實(shí)際可作證的數(shù)據(jù)。

上交所在7月20日下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函中，要求艾迪要求補(bǔ)充說(shuō)明本次交易估值的公允性、估值溢價(jià)率較高的原因及合理性。

另外財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，南大藥業(yè)資產(chǎn)總額為2.55億元，負(fù)債2.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，這在醫(yī)藥行業(yè)并不多見(jiàn)。

上交所也要求艾迪藥業(yè)對(duì)南大藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因進(jìn)行解釋?zhuān)⒄f(shuō)明南大藥業(yè)是否存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，以及公司在本次交易中是否承擔(dān)償債義務(wù)。

財(cái)聯(lián)社記者還注意到，根據(jù)天眼查，南大藥業(yè)于2015年及2017年兩次被列為“失信被執(zhí)行人”，原因均是在判決敗訴以后，有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)，南大藥業(yè)董事長(zhǎng)劉建對(duì)此負(fù)有直接責(zé)任；根據(jù)股權(quán)穿透，盛豐醫(yī)療的實(shí)際控制人朱永寧亦被限制高消費(fèi)。

今年7月初，南大藥業(yè)亦被河北省醫(yī)用藥品器械集中采購(gòu)中心列入“一般失信”名單。根據(jù)國(guó)家醫(yī)保局的規(guī)定，被認(rèn)定為“失信”一般是因?yàn)槠髽I(yè)存在商業(yè)賄賂、涉稅違法、壟斷、不正當(dāng)價(jià)格等行為。

患“大客戶(hù)依賴(lài)癥” 致業(yè)績(jī)變臉

艾迪藥業(yè)于2020年登陸科創(chuàng)板上市，并在上市首年凈利潤(rùn)達(dá)到新高3977.18萬(wàn)元。但上市次年業(yè)績(jī)迅速變臉，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元，同比下降11.54%；歸母凈利潤(rùn)-2998.56萬(wàn)元，同比下降175.39%。

2022年一季度，艾迪藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.35億元，同比下降54.96%；歸母凈利潤(rùn)-2230.27萬(wàn)元，同比下降296.87%，并無(wú)回升跡象。

艾迪藥業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)，或在于過(guò)于依賴(lài)大客戶(hù)。在首次公開(kāi)上市時(shí)，艾迪藥業(yè)就曾因客戶(hù)集中度高而受爭(zhēng)議。艾迪藥業(yè)也曾多次提示人源蛋白業(yè)務(wù)銷(xiāo)售依賴(lài)天普生化的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)曾披露，2016年至2019年上半年，艾迪藥業(yè)對(duì)天普生化銷(xiāo)售額，分別占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為90.79%、50.64%、69.11%、60.46%。2021年，天普生化仍為公司人源蛋白粗品業(yè)務(wù)的第一大客戶(hù)，占據(jù)總銷(xiāo)售額的54.69%。

但是，天普生化控股子公司廣州寶天生物技術(shù)有限公司近年來(lái)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，并向天普生化供貨，故天普生化調(diào)整了供應(yīng)商結(jié)構(gòu)。

2021年，天普生化與艾迪藥業(yè)就2020年簽署的《年度采購(gòu)框架合同》進(jìn)行修訂。原框架合同中的合同期內(nèi)每年度交易金額不低于2億元，現(xiàn)調(diào)減為每年度交易金額為1億元。

此舉直接造成2021年天普生化向愛(ài)迪生物減少采購(gòu)人源蛋白粗品約7820.15萬(wàn)元。由于目前人源蛋白業(yè)務(wù)為艾迪藥業(yè)主要收入及利潤(rùn)來(lái)源，天普生化業(yè)務(wù)規(guī)模的縮減，直接導(dǎo)致公司盈利水平下降。

除了外部原因，據(jù)財(cái)報(bào)披露，2021年艾迪藥業(yè)自身的人源蛋白業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，表現(xiàn)為低毛利率產(chǎn)品尿激酶粗品銷(xiāo)售較去年同期有所增長(zhǎng)，高毛利率產(chǎn)品尤瑞克林粗品銷(xiāo)售較去年同期有所減少，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)減少約 5928.46 萬(wàn)元。

另外，公司2021年經(jīng)銷(xiāo)商體系也發(fā)生變更，部分原有客戶(hù)不再與艾迪藥業(yè)繼續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，導(dǎo)致2021年公司HIV診斷設(shè)備及試劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3024.19萬(wàn)元，同比減少41.03%。

有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，通過(guò)參股下游企業(yè)南大醫(yī)藥，艾迪藥業(yè)意在延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，盡力規(guī)避對(duì)大客戶(hù)業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴(lài)，對(duì)于增強(qiáng)業(yè)務(wù)獨(dú)立性有積極意義。但近年布局該領(lǐng)域的醫(yī)藥企業(yè)有增加投資規(guī)模的趨勢(shì)，艾迪藥業(yè)仍需面對(duì)盈利空間下滑帶來(lái)的壓力。

關(guān)鍵詞： 同比下降 以下簡(jiǎn)稱(chēng) 營(yíng)業(yè)收入 交易金額